زوج الأسهم استراتيجية التداول

خطوة أخرى أيضا.

يرجى إكمال الفحص الأمني ​​للدخول إلى ليتسبيد.

لماذا يتعين علي إكمال اختبار كابتشا؟

إكمال اختبار كابتشا يثبت أنك إنسان وتمنحك إمكانية الوصول المؤقت إلى موقع الويب.

ماذا يمكنني أن أفعل لمنع ذلك في المستقبل؟

إذا كنت على اتصال شخصي، كما هو الحال في المنزل، يمكنك تشغيل فحص مكافحة الفيروسات على جهازك للتأكد من أنه لم يصاب مع البرامج الضارة.

إذا كنت في مكتب أو شبكة مشتركة، يمكنك أن تطلب من مسؤول الشبكة إجراء فحص عبر الشبكة تبحث عن الأجهزة التي تمت تهيئتها بشكل خاطئ أو المصابة.

كلودفلار راي إد: 3ddd3d7a22b88ac2 & بول؛ إب الخاص بك: 78.109.24.111 & الثور؛ الأداء & أمب؛ الأمن من قبل كلودفلار.

سر لإيجاد الربح في أزواج التداول.

"كوانتس" هو اسم وول ستريت لباحثي السوق الذين يستخدمون التحليل الكمي لتطوير استراتيجيات التداول المربحة. وباختصار، فإن أمشاط الكميات من خلال نسب الأسعار والعلاقات الرياضية بين الشركات أو المركبات التجارية من أجل فرص التداول الإلهي مربحة. خلال الثمانينيات، قامت مجموعة من العمال الذين يعملون لصالح مورغان ستانلي بضرب الذهب باستراتيجية تدعى تجارة الأزواج. وقد استخدم المستثمرون المؤسسيون والمكاتب التجارية الخاصة في البنوك الاستثمارية الكبرى هذه التقنية منذ ذلك الحين، وكثير منهم حققوا أرباحا مرتبة مع الاستراتيجية.

ونادرا ما يكون في مصلحة مصرفي الاستثمار ومديري صناديق الاستثمار المشترك لتبادل استراتيجيات التداول مربحة مع الجمهور، لذلك ظلت تجارة أزواج سرا من الايجابيات (وعدد قليل من الأفراد المخلصين) حتى ظهور الإنترنت. فتح التداول عبر الإنترنت الغطاء على المعلومات المالية في الوقت الحقيقي وأعطى وصول المبتدئ إلى جميع أنواع استراتيجيات الاستثمار. ولم تستغرق التجارة بين الزوجين وقتا طويلا لاجتذاب المستثمرين الأفراد والتجار الذين يتطلعون إلى التحوط من تعرضهم للمخاطر لحركات السوق الأوسع نطاقا.

والهدف من ذلك هو مطابقة سيارتين تجاريتين مرتبطتين ارتباطا وثيقا، وتجارة واحدة طويلة، والأخرى قصيرة عندما تنخفض نسبة سعر الزوج "x" من الانحرافات المعيارية - "x" هو الأمثل باستخدام البيانات التاريخية. إذا عاد الزوج إلى اتجاهه المتوسط، يتم تحقيق الربح على واحد أو كل من المواقف.

الخطوة الأولى في تصميم تجارة أزواج هي العثور على اثنين من الأسهم التي ترتبط ارتباطا وثيقا. وعادة ما يعني ذلك أن الشركات في نفس الصناعة أو القطاع الفرعي، ولكن ليس دائما. على سبيل المثال، يمكن أن توفر أسهم تتبع المؤشرات مثل كق (ناسداك 100) أو سبي (S & P 500) فرصا تجارية ممتازة للأزواج. والمؤشران اللذان يتداولان معا بشكل عام هما مؤشر S & أمب؛ P 500 ومتوسط ​​داو جونز للمرافق العامة. هذه المؤامرة السعرية البسيطة للمؤشرين اثنين تدل على ارتباطها:

على سبيل المثال، سوف ننظر في اثنين من الشركات التي ترتبط ارتباطا وثيقا: جنرال موتورز وفورد. وبما أن كلاهما مصنعي السيارات الأمريكيين، فإن أسهمهم تميل إلى التحرك معا.

فيما يلي رسم بياني أسبوعي لنسبة السعر بين فورد و جنرال موتورز (محسوبا بقسمة سعر سهم فورد على سعر سهم جنرال موتورز). وتسمى هذه النسبة أحيانا "الأداء النسبي" (لا ينبغي الخلط بينها وبين مؤشر القوة النسبية، وهو أمر مختلف تماما). ويمثل الخط الأبيض الوسطي متوسط ​​سعر السعر خلال العامين الماضيين. ويمثل الخطان الأصفر والأحمر انحرافا معياريا وانحرافين عن متوسط ​​النسبة، على التوالي.

في الرسم البياني أدناه، يمكن تحديد إمكانات الربح عندما تصل نسبة السعر إلى انحرافها الأول أو الثاني. عندما تحدث هذه الاختلافات مربحة فقد حان الوقت لاتخاذ موقف طويل في الأداء الضعيف وموقف قصير في أوفيراشيفر. الإيرادات من بيع قصيرة يمكن أن تساعد في تغطية تكلفة الموقف الطويل، مما يجعل تجارة أزواج غير مكلفة لوضع على. وينبغي أن يقابل حجم موقف الزوج بقيمة الدولار بدلا من عدد الأسهم؛ وبهذه الطريقة خطوة 5٪ في واحد يساوي تحرك 5٪ في الآخر. كما هو الحال مع جميع الاستثمارات، هناك خطر من أن الصفقات يمكن أن تتحرك إلى اللون الأحمر، لذلك من المهم تحديد نقاط وقف الخسارة الأمثل قبل تنفيذ التجارة أزواج.

مثال على عقود العقود الآجلة.

وقد تنطوي تجارة الأزواج في سوق العقود الآجلة على المراجحة بين العقود الآجلة والوضع النقدي لمؤشر معين. عندما يتقدم العقد الآجل قبل الوضع النقدي، قد يحاول المتداول الربح من خلال تقصير المستقبل والانتظار طويلا في مؤشر تتبع الأسهم، ويتوقع منهم أن يجتمعوا في مرحلة ما. وكثيرا ما تكون التحركات بين مؤشر أو سلعة وعقودها الآجلة ضيقة بحيث لا تترك الأرباح إلا لأسرع المتداولين - وغالبا ما يستخدمون أجهزة الكمبيوتر لتنفيذ مواقف هائلة تلقائيا في غمضة عين.

مثال استخدام خيارات.

دليل على الربحية.

المهتمين في تقنية التداول أزواج يمكن العثور على مزيد من المعلومات والتعليم في كتاب غاناباثي فيديامورثي في ​​أزواج التداول: الأساليب الكمية والتحليل، والتي يمكنك أن تجد هنا.

مثال على أزواج التجارة.

تماما كما تجار الأسهم طويلة فقط مسح الأسواق للأوراق المالية المناسبة، تاجر أزواج يجب أن تبدأ مع قائمة من الأزواج المحتملة ذات الصلة. وهذا ينطوي على إجراء البحوث للعثور على الأوراق المالية التي لديها شيء مشترك & نداش؛ ما إذا كانت العالقة ناجمة عن القطاع) مثل قطاع السيارات (أو األصول) على سبيل املثال، السندات (. في حين أن أي زوج عشوائي يمكن نظريا أن تكون مرتبطة، فمن المرجح أن نجد علاقة في الأوراق المالية التي لها شيء مشترك في البداية.

الخطوة التالية بمثابة مرشح، أو وسيلة التي يمكننا أن تقلل من عدد من أزواج المحتملة في جعبة لدينا. طريقة واحدة هي استخدام معامل الارتباط لتحديد مدى ارتباط وثيقتين. ويوضح الشكل 4 الرسم البياني اليومي لعقد e-ميني S & أمب؛ P 500 (باللون الأحمر) وعقد داو e-ميني (باللون الأخضر). أدناه الرسم البياني للسعر هو مؤشر يوضح معامل الارتباط (باللون الأصفر). يمكننا أن نرى من الرسم البياني أنه خلال الفترة الزمنية التي تم تقييمها، إس و يم ترتبط ارتباطا وثيقا، مع قيم تحوم حول 0.9. سنحتفظ بزوج إس / يم على قائمة المرشحين المحتملين.

الشكل 4 يظهر العقد e-ميني S & أمب؛ P 500 (باللون الأحمر) و e-ميني داو (باللون الأخضر) إمكانات كتجارة أزواج. يظهر التأكيد البصري للسعر، المدعوم بالنتائج الكمية من معامل الارتباط (باللون الأصفر)، أن الصكين يرتبطان ارتباطا وثيقا. الصورة التي تم إنشاؤها مع ترادستاتيون.

الشكل 5 يظهر هذا الرسم البياني اليومي لمت (باللون الأحمر) و تغت (باللون الأخضر) أن هذا ليس زوجا مثاليا (على الأقل ليس خلال الفترة الزمنية التي تم اختبارها). إن المراجعة البصرية للأسعار، التي تؤكدها نتائج معامل الارتباط (باللون الأصفر) تشير إلى عدم وجود ارتباط بين السهمين. الصورة التي تم إنشاؤها مع ترادستاتيون.

ويتمثل أحد العناصر الجارية في العملية في إجراء البحوث واختبار أفكار التداول وتحديد الأساليب المطلقة لتقييم الأزواج وتحديد الاختلاف. سيكون على التجار الإجابة على أسئلة مثل ما يشكل & لدكو؛ بما فيه الكفاية & رديقو؛ الاختلاف عن الاتجاه إلى بدء التجارة؟ وكيف سيتم تقييم ذلك (على سبيل المثال، باستخدام البيانات من مؤشر نسبة السعر مع تراكب الانحراف المعياري). بشكل عام، يجب على التجار التركيز على البيانات القابلة للقياس الكمي: أي، & لدكو؛ سأدخل تجارة أزواج عندما تتجاوز نسبة السعر اثنين من الانحرافات المعيارية. & رديقو؛ ويبين الشكل 6 اثنين من صناديق الاستثمار المتداولة & نداش؛ سبي (باللون الأحمر) و ديا (باللون الأخضر) وندش]؛ على الرسم البياني اليومي. أدناه الرسم البياني للسعر هو مؤشر نسبة انتشار (باللون الأزرق)، مع +/- واحد واثنين من الانحراف المعياري الانحراف (خطوط منقطة). يظهر المتوسط ​​باللون الوردي.

الشكل 6 رسم بياني يومي لصور إتفس سبي (باللون الأحمر) و ديا (باللون الأخضر). يظهر مؤشر نسبة الانتشار أسفل الرسم البياني للسعر، جنبا إلى جنب مع تراكب الانحراف المعياري. الصورة التي تم إنشاؤها مع ترادستاتيون.

يستخدم العديد من المتداولين نهجا محايدا بالدولار لتحديد الحجم عند تداول الأزواج. باستخدام هذه الطريقة، يتم إدخال الجانبين طويلة وقصيرة للتجارة مع مبالغ الدولار على قدم المساواة. على سبيل المثال، يريد المتداول الدخول في تجارة أزواج مع الأسهم A، يتداول عند 100 $ للسهم الواحد، والأوراق المالية B، يتداول عند 50 $ للسهم الواحد. ولتحقيق موقف محايد بالدولار، سيتعين على المتداول شراء سهمين من الأسهم B لكل سهم واحد من الأسهم A. على سبيل المثال:

طويل 100 سهم من الأسهم A = 10،000 $. و 200 سهم قصير من الأسهم B = 10،000 $.

شراء الأداء الضعيف وبيع الأداء المفرط.

وبمجرد الوفاء بقواعد التداول، فإن المتداول سوف يشتري الأمن الضعيف وفي نفس الوقت يبيع الأمن المفرط. في الشكل 7، تجاوزت نسبة انتشار اثنين من الانحرافات المعيارية، وقد حدث الإعداد التجاري في زوجنا إس / يم. هنا، يتم إبرام صفقة طويلة مع عقدين إس، ويتم اتخاذ موقف قصير في وقت واحد من عقدين في يم.

الشكل 7 تفتح التجارة في الزوج إس / يم. تظهر واجهة إدخال الطلب على الجانب الأيسر من الشاشة (مربع إدخال أمر واحد ل إس؛ واحد ل يم). الخطوط الأفقية الحمراء والخضراء في الجزء العلوي تظهر في الوقت الحقيقي P / L لكل موقف. الصورة التي تم إنشاؤها مع ترادستاتيون.

كما هو الحال مع معظم الاستثمارات، توقيت الخروج أمر بالغ الأهمية لنجاح التجارة. من المهم تطبيق مبادئ إدارة الأموال على الصفقات الثنائية، بما في ذلك استخدام أوامر وقف الخسارة الوقائي وأهداف الربح. يتم تحديد المستويات المثلى عادة من خلال النمذجة التاريخية واسعة النطاق. ويبين الشكل 8 التجارة بين القطاعين العام والخاص، وخرجت باستخدام مستوى صافي الربح المحافظ.

الشكل 8 تخرج التجارة بين القطاعين العام والخاص بصافي أرباح صافية. الصورة التي تم إنشاؤها مع ترادستاتيون.

2 الأسهم في نهاية المطاف أزواج التجارة.

ومنذ الثمانينيات من القرن العشرين، كانت إحدى الاستراتيجيات الأكثر شهرة واستخداما كبيرا بين صناديق التحوط ومديري المحافظ التجارية هي أزواج التداول.

# - ad_banner - # تصنف على أنها استراتيجية تجارية محايدة السوق، أزواج الصفقات تحاول التخلص من التحركات صعودا وهبوطا لا يمكن التنبؤ بها من السوق بشكل عام التي غالبا ما تأخذ الأسهم الفردية معهم. بدلا من ذلك، أولئك الذين يستخدمون تجارة أزواج تهدف إلى عزل الحركة بين شركتين مماثلتين.

في زوج محوط بشكل صحيح، المستثمر يذهب طويلا على سهم واحد وقصير من جهة أخرى. وهكذا، عندما ترتفع السوق، فإن الموقف الطويل يتبع الدعوى والأرباح، في حين يفقد القصير المال (والعكس بالعكس عندما ينخفض ​​السوق). العلاقة بين اثنين من الأسهم (المعروفة باسم انتشار) سوف تؤثر على ما إذا كان الوضع العام ينبثق أم لا.

للربح من هذه الاستراتيجية، عليك أن تختار أزواج جيدة في نفس الصناعة مع نماذج تجارية مماثلة وعلاقة تاريخية متسقة.

وظلت إحدى العلاقات الأكثر انتشارا والأكثر بحثا بين أزواج أكبر معالجات الدفع في العالم، فيزا (نيس: V) وماستركارد (نيس: ما).

وهاتان الشركتان الماليتان هما نفس الحجم تقريبا (120 بليون دولار إلى 140 بليون دولار في رأس المال السوقي)، وتنخرط في أعمال مماثلة، وقد حافظت على علاقة مترابطة (وإن كانت متقلبة أحيانا) لسنوات.

في حين أن هناك العديد من الطرق للبحث وتنفيذ تجارة أزواج، أجد استراتيجية مرجحة بالدولار لتكون أسهل وأكثر فعالية. إذا كان سعر السهم A 100 $، والأسهم B بسعر 200 $، ثم واحد سوف توظف نسبة اثنين من أسهم الأسهم ألف لكل سهم من الأسهم B. والهدف هو الحصول على مبلغ يعادل تقريبا من المال في كل جانب من الزوج.

وتظهر مقارنة سريعة للأسعار الأخيرة لكل من فيزا وماستركارد أن نسبة 3 أسهم من ما لكل سهم من V تحصل على نفس القيمة تقريبا من رأس المال المستثمر على كل جانب (ومن ثم التسميات "المرجحة بالدولار" و "المحايد")، . من أجل البساطة، دعونا نستخدم الأسعار الأخيرة ل V و ما مقربة إلى أقرب دولار:

ما (لدينا طويلة): 73 $ لدينا نسبة 3 = 219 $.

V (لدينا قصيرة): 215 $ لدينا نسبة 1 = 215 $.

انتشار السعر (3 * ما - V): $ 219 - $ 215 = $ 4.

فماذا يعني كل هذا؟

من خلال شراء ثلاثة أسهم من ما وتقصير حصة واحدة من V، يمكن للمستثمر والدهاء التخلي عن المعدة من مشاهدة ارتفاع السوق والسقوط يوميا، مع التركيز فقط على العلاقة بين فيزا وماستركارد. ويؤدي هذا الانتشار إلى إنشاء رسم بياني لمصارفه الذاتية وتدفقاته، وعادة ما يرتفع من أدنى مستوياته وينخفض ​​من المستويات المرتفعة. لدينا سعر انتشار الحالي من 4 $ يدل على أننا على نهاية منخفضة من السعر التاريخي للزوج. قبل شهرين فقط، كان سعر انتشار حوالي 30 $.

عقد من 4 $ إلى ارتفاع مؤخرا من 30 $، يمكن أن الموقف صافي مكاسب ما يقرب من 6٪ في غضون بضعة أشهر فقط. في حين أن العودة ليست باهظة، فإن الجذب الرئيسي للزوج يكمن في الحماية الهبوطية إذا كان هذا السوق الثور كانت في نهاية سريعة. حتى لو كانت السوق سوف تنخفض من هنا حتى نهاية العام، فإن علاقة الزوج على الأرجح عقد، وفتح إمكانية لكسب المال حتى عندما ينخفض ​​سوق الأسهم.

هل يمكنك أن ترى الآن لماذا كانت هذه الطريقة شعبية مع البنوك الاستثمارية وصناديق التحوط لعقود؟

وكما هو الحال مع أي استثمار آخر، فإن أبحاث الشركة والأخبار التالية مهمة للغاية. رأينا مؤخرا كيف أثرت الأخبار على الزوج إيجابيا في وقت متأخر من الأسبوع الماضي. في 27 مارس، فرضت وول مارت (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز نيس: ومت) دعوى قضائية بقيمة 5 مليارات دولار ضد فيزا، متهمة معالج الدفع بتحديد رسوم انتقاد مفرطة.

كما هضم السوق الأخبار في اليوم التالي، سقطت فيزا في حين عقد ماستر كارد حتى، مما تسبب في فيزا قصيرة للربح في حين بقي ماستر كارد شقة. ونتيجة لذلك، ارتفع سعر الانتشار من حوالي 4.50 دولار إلى 8 دولارات في يوم واحد فقط.

المخاطر التي يجب مراعاتها: تداول الأزواج لا يخلو من التحذيرات الخاصة به. إن الأحداث غير المتوقعة في الأسهم الأساسية يمكن أن تؤثر على الأسعار بقوة لصالح أو ضد مستثمر. كما أن علاقات الزوجين يمكن أن تنهار مع مرور الوقت بسبب المنافسة، وضعف الأداء، وضعف الأرباح، وما إلى ذلك. فقي بهدوء واستخدام أزواج في المقام الأول كأداة للتحوط من مخاطر السوق.

الإجراء المطلوب اتخاذه - & غ؛ ويستقر زوج فيزا / ماستر كارد عند أدنى مستوياته التاريخية، وهو مستعد للتقطيع إذا كان سعر النسبة (المحسوب أعلاه) يمكن أن يكون أقل من 8 إلى 10 دولارات. ومع ذلك، إذا انخفض السعر تحت $ 1 إلى $ 2، فإنه قد يعني أن العلاقة الزوج هو كسر، وقد يكون الوقت قد حان للخروج والبحث عن فرص أخرى.

© كوبيرايت 2001-2018 ستريتوثوريتي، ليك. كل الحقوق محفوظة.

الآراء والآراء الواردة في هذه الوثيقة هي آراء وآراء المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء وآراء ناسداك، Inc.

أزواج التداول مع الأسهم.

مفهوم التداول أزواج هو على التوالي إلى الأمام - العثور على 2 الأسهم التي لديها أسعار التي انتقلت تاريخيا معا والرهان على التقارب عندما ينتشر بينهما يتسع. وينبغي أن تظهر هذه المراجحة النسبية توقعا إيجابيا للعائد حيث أن هناك عادة احتمال كبير للتقارب. وقد أصبحت الاستراتيجية الأساسية (كما ذكر في غاتيف، غوتزمان، رووينهورست، 2006) شعبية وبالتالي هذه القواعد البسيطة لا تزال مربحة ولكن الأرباح تتآكل ببطء. ولذلك، ظهرت في السنوات القليلة الماضية الكثير من التحسينات الجديدة في الاستراتيجية (يمكن أن نذكر على سبيل المثال دو، فاف، 2018).

السبب الأساسي.

وبما أن األسعار في زوج األسهم كانت متقاربة بشكل وثيق في الماضي، فهناك احتمال كبير بأن تتقاسم هاتان السركتان مصادر مشتركة لعالقات األساس األساسية. ويمكن أن تؤدي الصدمة المؤقتة إلى نقل مخزون واحد من النطاق السعري المشترك الذي يعرض فرصة المراجحة الإحصائية. يتم تحديث الكون من أزواج باستمرار مما يضمن أن أزواج التي لم تعد تتحرك في التزامن تتم إزالتها من التداول، وفقط أزواج مع احتمال كبير من التقارب لا يزال قائما.

أزواج التداول، الأسهم قصيرة قصيرة، التحكيم.

استراتيجية التداول بسيطة.

وتتم إزالة المخزونات غير السائلة من عالم الاستثمار. ثم يتم إنشاء مؤشر إجمالي العائد التراكمي لكل سهم (وشملت أرباح الأسهم) ويبدأ سعر البدء خلال فترة تشكيل إلى 1 $ (تطبيع الأسعار). يتم تشكيل أزواج على مدى فترة اثني عشر شهرا (فترة تشكيل) ويتم تداولها بعد ذلك في فترة الستة أشهر المقبلة (فترة التداول). يتم العثور على شريك مطابقة لكل سهم من خلال البحث عن الأمن الذي يقلل من مجموع الانحرافات التربيعية بين اثنين من سلسلة الأسعار تطبيع. ثم يتم تداول أعلى 20 زوجا مع أصغر مقياس المسافة التاريخية ويتم فتح موقف طويل الأجل عندما تباينت أسعار الزوجين من قبل اثنين من الانحرافات المعيارية وموقف مغلق عندما تعود الأسعار مرة أخرى.

المصدر ورقة.

غيتيف، غوتزمان، رووينهورست: أزواج التداول: أداء قاعدة نسبية للمراجحة القيمة.

نحن اختبار استراتيجية الاستثمار وول ستريت، أزواج التداول، مع البيانات اليومية خلال 1962-2002. يتم مطابقة الأسهم إلى أزواج مع الحد الأدنى من المسافة بين الأسعار التاريخية تطبيع. وتؤدي قاعدة التداول البسيطة إلى عوائد فائضة سنوية سنوية تصل إلى 11 في المائة لمحافظ أزواج الأزواج. وتتجاوز الأرباح عادة تقديرات تكاليف المعاملات المحافظة. تشير النتائج بوتستراب أن تأثير أزواج يختلف عن الأرباح عكس موثقة سابقا. متانة العوائد الزائدة تشير إلى أن أزواج تداول الأرباح من سوء التسعير المؤقت من بدائل قريبة. نحن ربط الربحية إلى وجود عامل مشترك في العائدات، تختلف عن تدابير المخاطر التقليدية.

أوراق أخرى.

هل، فاف: هل تجارة أزواج بسيطة لا تزال تعمل؟

نعيد دراسة وتعزيز الأدلة على "تداول الأزواج" الأكثر بروزا توثيقها في الأسواق الأمريكية من قبل غاتيف، غوزتمان و رووينهورست (1999، 2006). وبتوسيع نطاق تحليلها األصلي إلى يونيو 2008، نؤكد استمرار التراجع في الربحية. ومع ذلك، خلافا للاعتقاد السائد، نجد أن ارتفاع نشاط صندوق التحوط ليس تفسيرا معقولا لهذا الانخفاض. بدلا من ذلك، نلاحظ أن خصائص التقارب الأساسية هي أقل موثوقية - هناك احتمال متزايد أن زوج من بدائل قريبة على مدى الأشهر ال 12 الماضية لم تعد بدائل قريبة في النصف التالي من العام. وتعكس هذه الهشاشة في قانون ديناميات الأسعار الواحدة زيادة المخاطر الأساسية أو عدم اليقين في تصور السوق للقيم النسبية للأوراق المالية المقترنة. ومع ذلك، ما زلنا نجد أن أكثر من نصف الأزواج المختارة إما مربحة أو مربحة جدا. وعلاوة على ذلك، فإننا نبرهن على بعض النجاح في تحديد هذه الحالات الناجحة عن طريق زيادة طريقة مطابقة الزوج الأصلي لدمج جانب السلاسل الزمنية من الأسعار التاريخية، و / أو من خلال التركيز على الصناعات ذات مستوى عال من التجانس.

هذه الورقة اختبار آثار التسعير الأصول من افتراض تحول انتباه المستثمرين المقترحة في العمل النظري الأخير. وهدفنا هو تقييم كيفية تأثير ديناميكية عدم اهتمام المستثمرين بشكل مباشر على كفاءة التسعير النسبية للموجودات المرتبطة. نحن نخلق بروزا جديدا لهاء المستثمرين في السلاسل الزمنية واستكشاف تأثيرها في الإعداد الواعد وحتى الآن على نطاق واسع المهملة: تداول أزواج الأسهم (غاتيف (2006))، وهي شعبية شعبية نهج النسبية التحكيم. واعتمادا على ما يقرب من 50 عاما من البيانات اليومية لسوق الأوراق المالية في الولايات المتحدة، وكذلك على أدلة من ثمانية أسواق الأسهم الدولية الرئيسية، ونحن نقدم أدلة واسعة وقوية للآثار الهاء كبيرة. على سبيل المثال، متوسط ​​العائد لمدة شهر على أزواج الأسهم الأمريكية القصيرة الأجل التي تفتح على أيام الهاء العالية هو ضعف ضعف العائد على الأزواج التي تفتح على أيام الهاء منخفضة. وهناك عدد من الفحوصات المتنوعة جدا من الناحية المفاهيمية التي تقدم دعما لفكرة اهتمام المستثمرين المتغير بمرور الوقت كمصدر هام للاحتكاك في الأسواق المالية.

وتبين لنا أن استراتيجية التداول أزواج الأسهم يولد عوائد كبيرة وغير طبيعية كبيرة. ثم نقوم بفحص العوامل الاقتصادية لهذه الاستراتيجية. أولا، نجد أن هذه العودة ليست مدفوعة بحتة بعكس عودة العائدين على المدى القصير. وثانيا، نتحلل من ارتباطات عوائد الأسهم بين الزوجين إلى تلك التي يمكن تفسيرها بالعوامل المشتركة (مثل الحجم والكتاب إلى السوق والمستحقات) وتلك التي لا تستطيع. نجد أن الارتباطات أزواج يمكن تفسيرها من قبل العوامل المشتركة تدفع معظم عوائد التداول أزواج. وثالثا، فإن الأرباح المرجحة بالأوزان للتداول بين الزوجين أعلى في الشركات في بيئة معلومات أكثر ثراء، وتؤدي إستراتيجية التداول لدينا بشكل ضعيف في أزمة السيولة الأخيرة، مما يشير إلى أن أرباح التداول بين الزوجين لا ترجع في المقام الأول إلى التأخير في نشر المعلومات والسيولة تقديم. وأخيرا، تمشيا مع نظرية كفاءة السوق التكيفية، فإن العودة إلى هذه الاستراتيجية بسيطة أزواج التداول قد تضاءلت مع مرور الوقت.

تدرس هذه المقالة إستراتيجية تداول أزواج الأسهم باستخدام بيانات سعر السهم الأوروبية اليومية والأسبوعية والشهرية خلال الفترة 1998-2007. ويظهر المؤلفون أنه عندما تتم مطابقة الأسهم إلى أزواج مع الحد الأدنى من المسافة بين الأسعار التاريخية المعتادة، فإن قاعدة تداول بسيطة تقوم على التقلب بين هذه الأسعار تعطي عائدات سنوية سنوية تصل إلى 15٪ بالنسبة لتكرار البيانات الأسبوعية. تشير نتائج بوتستراب إلى أن العوائد من الاستراتيجية تعزى إلى المهارة بدلا من الحظ، في حين أن معاملات بيتا غير الهامة توفر دليلا على أن هذه استراتيجية محايدة في السوق. إن مقاومة عوائد الإستراتيجية لعوامل الانعكاس تشير إلى أن تداول الأزواج يختلف اختلافا جوهريا عن استراتيجيات الانعكاس الموثقة سابقا استنادا إلى مفاهيم مثل انعكاس المتوسط.

إن قاعدة المراجحة النسبية النسبية ("تداول الأزواج") هي استراتيجية استثمار مضاربة راسخة في الأسواق المالية، يعود تاريخها إلى الثمانينيات. استنادا إلى التباين النسبي بين زوج من الأسهم، أزواج استراتيجيات التداول خلق عوائد فائضة إذا كان الفارق بين اثنين من الأسهم كوموفينغ عادة بعيدا عن مسار توازنها ويفترض أن يكون متوسط ​​العودة. وللتغلب على مشكلة الكشف المؤقت على النقيض من الانحرافات الطويلة الأمد عن توازن الانتشار، تربط هذه الورقة الأدبيات حول تبديل نظام ماركوف والعمل العلمي في مجال المراجحة الإحصائية.

وتعتمد استراتيجيات المراجحة الإحصائية، مثل تجارة الأزواج وتعميماتها، على بناء فروق متوسط ​​العائد مع درجة معينة من القدرة على التنبؤ. تطبق هذه الورقة اختبارات التكامل المشترك لتحديد المخزونات التي سيتم استخدامها في استراتيجيات تداول الأزواج. بالإضافة إلى تقدير التوازن على المدى الطويل ونموذج المخلفات الناتجة، نختار أزواج الأسهم لإنشاء محفظة تداول أزواج استنادا إلى مؤشر الربحية تقييمها في العينة. يتم تقييم ربحية الاستراتيجية مع بيانات من بورصة ساو باولو المالية تتراوح من يناير 2005 إلى أكتوبر 2018. ويبين التحليل التجريبي أن الاستراتيجية المقترحة تظهر عوائد فائضة من 16.38٪ سنويا، نسبة شارب 1.34 وانخفاض الارتباط مع السوق.

في هذه الورقة نحن نقدم أول دليل شامل في المملكة المتحدة على ربحية استراتيجية التداول أزواج. وتشير األدلة إلى أن االستراتيجية تؤدي أداء جيدا في فترات األزمات، لذا فإننا نتحكم في المخاطر والسيولة لتقييم األداء. لتقييم تأثير احتكاكات السوق على الإستراتيجية نستخدم عدة تقديرات لتكاليف المعاملات. كما نقدم أدلة على أداء الاستراتيجية في مختلف الدول الاقتصادية والسوقية. وتظهر نتائجنا أن المحافظ التجارية المتداولة عادة ما تكون قليلة التعرض لعوامل مخاطر الأسهم المعروفة مثل السوق والحجم والقيمة والزخم والعكس. ومع ذلك، فإن نموذج السيطرة على المخاطر والسيولة يفسر نسبة أكبر بكثير من العائدات. ويؤدي إدراج افتراضات مختلفة حول فروق أسعار العطاءات إلى تخفيضات في تقديرات الأداء. عندما نسمح بتعرضات مخاطر متغيرة بمرور الوقت، تتوقف على عائد سوق الأسهم المعاصر، فإن العوائد المعدلة للمخاطر لا تختلف بشكل عام عن الصفر.

يتم إجراء دراسة استكشافية لتقييم استمرار التكامل المشترك بين الأسهم الأمريكية. وبعبارة أخرى، إذا تبين أن زوجا من الأسهم يتم تكميمه في فترة واحدة، فهل من المحتمل أنه سيتبين أنه تم تكامله في الفترة اللاحقة؟ يتم إجراء فحص للأزواج المكونة من مكونات S & P 500 خلال كل سنة من السنوات التقويمية 2002-2018، وتشمل أكثر من 860،000 زوجا في المجموع. ولا تدعم الأدلة الفرضية القائلة بأن التكامل المشترك هو خاصية ثابتة.

نحن إجراء تحليل تجريبي على نطاق واسع من التداول أزواج، وهي نهج شعبية النسبية المراجحة. نبدأ بدراسة عبر البلاد ل 34 سوقا للأسهم الدولية وكشف أن العوائد غير الطبيعية هي ظاهرة مستمرة. ثم نقوم بإنشاء مجموعة بيانات شاملة في الولايات المتحدة لاستكشاف المصادر وراء الربحية المحيرة بمزيد من العمق. وتشير النتائج التي توصلنا إليها إلى أن نوع الأخبار المؤدية إلى اختلاف الزوجين، وديناميات اهتمام المستثمرين، فضلا عن ديناميات حدود المراجحة، هي عوامل هامة في أداء الاستراتيجية المتغير للوقت.

بدافع من ممارسة الصناعة من أزواج التداول، ونحن ندرس استراتيجيات توقيت الأمثل لتداول متوسط ​​سعر عائد الانتشار. يتم صياغة مشكلة التوقف المزدوج الأمثل لتحليل توقيت لبدء وبعد ذلك تصفية الموقف تخضع لتكاليف المعاملات. نمذجة انتشار السعر من قبل عملية أورنشتاين-أولنبيك، ونحن نطبق منهجية احتمالية وتستمد بدقة فترات السعر الأمثل لدخول السوق والخروج. وكمتداد، نقوم بإدراج قيود وقف الخسارة للحد من الخسارة القصوى. وتبين لنا أن منطقة الدخول تتميز بفترة سعرية محدودة تقع فوق مستوى وقف الخسارة. أما بالنسبة لتوقيت الخروج، فإن مستوى وقف الخسارة الأعلى يعني دائما انخفاض المستوى الأمثل للربح. وتقدم كل من النتائج التحليلية والعددية لتوضيح اعتماد استراتيجيات التوقيت على بارامترات نموذجية مثل تكلفة المعاملة ومستوى وقف الخسارة.

تداول الأزواج هو استراتيجية استثمار مضاربة معترف بها بشكل جيد وتستخدم على نطاق واسع في الأسواق المالية، وطريقة المسافة هي الأكثر شيوعا تنفيذ أزواج استراتيجية التداول من قبل التجار وصناديق التحوط. ومع ذلك، فإن هذا النهج، الذي يمكن أن ينظر إليه على أنه تحليل ارتباط خطي معياري، لا يمكنه إلا أن يصف تماما هيكل التبعية بين الأرصدة تحت افتراض العوائد العادية متعددة المتغيرات. للتغلب على هذا القيد، نقترح استراتيجية تداول أزواج جديدة باستخدام تقنية النمذجة كوبولا. كوبولا يسمح تقدير منفصل للتوزيعات الهامشية من عوائد الأسهم وكذلك هيكل التبعية المشتركة. وهكذا، فإن الاستراتيجية الجديدة المقترحة، التي تقوم على أساس هيكل الإعالة الأمثل المقدر والتوزيعات الهامشية، يمكن أن تحدد المواقف النسبية التي لا تقدر قيمتها أو المبالغة في قيمتها بمزيد من الدقة والثقة. وبالتالي، فإنه يعتبر أن تولد المزيد من الفرص التجارية والأرباح. يتم استخدام مثال بسيط واحد زوج واحد دورة لتوضيح مزايا الأسلوب المقترح. إلى جانب ذلك، يتم توفير تحليل عينة كبيرة باستخدام بيانات صناعة المرافق أيضا. وقد تحققت النتائج التجريبية الإجمالية من أن الاستراتيجية المقترحة يمكن أن تولد أرباحا أعلى بالمقارنة مع طريقة المسافة التقليدية. ونرى أن استراتيجية التداول المقترحة يمكن اعتبارها تعميما لاستراتيجية التداول التقليدية للأزواج.

هذه الورقة اختبار استراتيجية أزواج التداول كما اقترحها غاتيف، غوتزمان و رووينهورتس (2006). وهو يحقق في ما إذا كانت ربحية الأزواج التي تفتح بعد يوم حجم أعلى من المتوسط ​​في أحد الأصول متمايزة في خصائص العوائد وإذا كان إدخال حد للأيام التي يفتح فيها الزوج يمكن أن يحسن عوائد الإستراتيجية. وتشير النتائج إلى أن أزواج الافتتاح في الواقع بعد صدمة من جانب واحد هي أقل ربحية وأن الحد من عدد الأيام فتح الزوج يمكن أن تحسن بشكل كبير الربحية بنسبة تصل إلى 30 نقطة أساس في الشهر.

نقوم بفحص ومقارنة أداء ثلاث استراتيجيات تداول أزواج مختلفة - التكامل المشترك، وأساليب كوبولا - في سوق الأسهم الأمريكية من 1962 إلى 2018 باستخدام سلسلة متغيرة من تكاليف التداول. وباستخدام مقاييس الأداء المختلفة، نستنتج أن استراتيجية التكامل المشترك تؤدي إلى جانب طريقة المسافة. ومع ذلك، تظهر طريقة كوبولا الأداء الضعيف نسبيا. وبوجه خاص، فإن طرق المسافة والتكامل المشترك والطريقة تظهر متوسط ​​عائد شهري قدره 36 و 33 و 5 نقاط أساس بعد تكاليف المعاملات و 88 و 83 و 43 نقطة أساس قبل تكاليف المعاملات. في السنوات الأخيرة، وفرت المسافات وطرق التكامل المشترك فرصا تجارية أقل في حين أن هذا التردد لا يزال مستقرا لطريقة كوبولا. وبينما يرتبط عامل السيولة سلبا بجميع عوائد االستراتيجيات، ال نجد أي دليل على ارتباطها بالعائدات الزائدة في السوق. تظهر جميع الاستراتيجيات ألفاس إيجابية وكبيرة بعد احتساب عوامل الخطر المختلفة.

نحن نحلل المراجحة الإحصائية مع تداول أزواج على افتراض أن انتشار اثنين من الأصول يتبع عملية عادت-أورنستين-أولنبيك المتوسطة حول مستوى التوازن على المدى الطويل. في هذا الإطار، نثبت وجود التحكيم الإحصائي واستخلاص الظروف المثلى لتداول محفظة الانتشار. في حالة عدم اليقين في المتوسط ​​الطويل الأجل وتقلب انتشار، لم يعد المراجحة الإحصائية مضمونة. ومع ذلك، يمكن ربط احتمال عدم التقارب للخسارة كدالة للخطأ المعياري لمعلمات النموذج. يوفر الإطار المقترح تقنية تصفية جديدة لتحديد أفضل الأزواج في السوق. يتم تقديم أمثلة تجريبية لثلاثة أزواج من الأسهم من بورصة نيويورك.

ونفترض أن الانجراف في عائدات أسعار الأصول يتألف من عنصر خاص ومكون مشترك يعطى عامل التكامل المشترك. نحن نحلل إستراتيجية الاستثمار الأمثل للوكيل الذي يزيد الفائدة المتوقعة من الثروة عن طريق التداول بشكل حيوي في هذه الأصول. يتم إنشاء الحل الأمثل بشكل صريح في شكل مغلق ويظهر ليكون أفين في عامل التكامل المشترك. نحن معايرة نموذج لثلاثة أصول المتداولة في بورصة ناسداك (جوجل، الفيسبوك، والأمازون) وتوظيف المحاكاة لتسليط الضوء على أداء الاستراتيجية.

تبحث هذه الورقة كيف أن الدافعين التقنيين والتقلب والارتباط، تؤثر على خوارزمية التداول أزواج استراتيجية الاستثمار. نحن نموذج وتثبت تجريبيا العلاقة بين اختيار الزوج القائم على القاعدة، خوارزمية التداول، والعائد الإجمالي. وتفسر رؤىنا لماذا تتفاوت ربحية الربح بين الأسواق، والصناعات، وظروف الاقتصاد الكلي، وخصائص الشركات. وعلاوة على ذلك، ونحن نقدي نقديا قوة الإجراء اختيار الزوج تطبيقها تقليديا. في السوق الأمريكية، نجد عائدات شهرية معدلة المخاطر تصل إلى 76bp للمحافظ، والتي يتم فرزها مرتين على التقلب والارتباط بين عامي 1990 و 2018. النتائج التي توصلنا إليها قوية لقضايا السيولة، وانتشار عرض الأسعار، وحدود المراجحة.

تعتمد عوائد إستراتيجية تداول الأزواج على حركات الاختلاف / التقارب لأسعار زوج الأسهم المختارة. ومع ذلك، إذا تغيرت العلاقة مستقرة على المدى الطويل من الأسهم، فإن السعر لن تتلاقى وفتحت التجارة بعد الاختلاف سوف تغلق مع الخسائر. نقترح نموذجا جديدا، بما في ذلك المتغيرات الأساسية للشركات التي تقيس العوامل الفوقية، ويتوقع التغيرات في هذه العلاقة ويرفض تلك الصفقات الناجمة عن الاختلاف التي تنتجها التغيرات الأساسية في إحدى الشركات. يتم اختبار النموذج على الأسهم الأوروبية والنتائج التي تم الحصول عليها تفوق تلك التي من نموذج المسافة الأساسية.

نحن ندرس طريقة جديدة لتحديد البدائل الاقتصادية وثيقة في سياق التحكيم النسبية القيمة. وتبين لنا أن البدائل الاقتصادية الوثيقة تتطابق مع حالة خاصة من التكتل المشترك، حيث أن الأسعار الفردية لها تقريبا نفس التعرض لعامل مشترك غير مستقر. ويتوقع مقياس التقارب الذي تم إنشاؤه من علاقة التماسك المشترك كلا من احتمال التقارب والربحية في تجارة الأزواج القائمة على التكامل المشترك. وفي الفترة من 1962 إلى 2018، تولد استراتيجية تداول أزواج من التكافؤ شبه المتكافئ 58 نقطة أساس في الشهر بعد تكاليف التداول، وتتجاوز احتمال التقارب بنسبة 71٪ وتتجاوز استراتيجية الأزواج التي يتم اختيارها من خلال مسافات الأسعار الدنيا.

تداول الأزواج هو إستراتيجية تداول جليلة. هناك اتفاق على أنها عملت بشكل جيد في الماضي البعيد. ولكن من غير الواضح ما إذا كانت لا تزال مربحة اليوم. في ورقة العمل هذه، يتم تعريف الكون من الأزواج المؤهلين بمقتنيات مؤسسة إتف معينة. ويظهر أن الأسهم يجب أن تكون من صناديق الاستثمار المتداولة التي تختار مخزونات عالية الجودة ومنخفضة التذبذب. إن مقياس التقارب المعتاد في الأدبيات يؤدي إلى ضعف. تقدم الورقة بديلا بسيطا وواضحا متفوقا يقوم على المعابر الصفرية. وتؤدي الاستراتيجية مع الكون الصحيح وتحسن قاعدة اختيار أزواج قبل تكاليف التداول على ما يرام تماما. ذلك يعتمد على تكاليف التداول المفترضة إذا كان هذا هو أيضا في الحياة التجارية الحقيقية القضية.

تستخدم هذه الورقة بيانات S & P100 لفحص أداء المحافظ التجارية التي يتم فرزها حسب مستوى أهمية التكامل المشترك بين مكوناتها. نجد أن المحافظ التي يتم تشكيلها مع أزواج كوينتيغراتد عالية، واسمه "سوبيركوانتيغراتد"، تسفر عن أفضل أداء يعكس علاقة إيجابية بين مستوى التكامل المشترك وربحية تداول الربحية. وتظهر الحافظة الفائقة المستوى أيضا أداء متفوقا خارج العينة على الاستثمارات البسيطة في شراء وتملك محفظة السوق من حيث نسبة شارب. نحن ربط الخطر متفاوتة الوقت من استراتيجية التداول أزواج لتجميع التقلبات في السوق. وعلاوة على ذلك، فإننا نعلن عن وجود علاقة إيجابية بين المخاطرة والعائد بين الاستراتيجية وتقلبات السوق، التي يتم تعزيزها خلال سوق الدب. تظل نتائجنا صالحة عند تطبيق الإستراتيجية على بيانات المؤشرات الأوروبية.